所選段落討論限價盤、市價盤，以及持續變動前重複的短期價格。作者把成交行為視為可研究的非隨機特性來源。
分開報價與成交
簡單例子展示買賣差價跳動：交替在買價及賣價成交，中間價不變也會像反轉。這是量度問題，不是所有走勢的完整解釋。
應用例子
假設買價99、賣價101。先在99賣出，再在101買入，最後成交價變2美元，中間價仍是100。
案例連繫
調查人員不只看價格圖表，也看市場深度。交易機制是解釋的一部分。
閃電崩盤：價格與流動性
事實
E-mini期貨與SPY在五分鐘內下跌約5%，其後十分鐘回升。調查人員檢視買賣盤的流動性。
背景
2010年5月6日，美國股票與期貨市場出現急速而短暫的失序。調查不能只依靠收市價重建事件。
結果
價格回升沒有抹去失序。調查利用交易紀錄與流動性資料，區分真正事件次序與只看圖表的故事。
- 約下午2時40分，E-mini標普500期貨與SPY五分鐘跌約5%，其後十分鐘回升。
- 回升期間，部分股票與ETF曾以極低價格成交，之後再反彈。
- 職員檢查完整買賣盤，發現期貨買方深度大幅下降，股票流動性問題隨後出現。
案例分析
最後成交價是交易觀察，不是可用流動性的全貌。要與報價、深度及盤口時間比較。簡單買賣差價例子中，交替成交可在中間價不變時製造反轉外觀。調查提醒先看量度差別，再選故事解釋。
試一試
在不變的買賣報價下，列四次交替成交，比較成交價與中間價回報。