作者檢視表現較差市場的翌年結果，問價格是否有規律。所選段落有歷史比較及回報表，不是買入所有輸家的通用指令。
先重建，再延伸
後續研究應指定市場、排名日期、回報定義及評估期間。樣本對這些選擇可能敏感。重點是讓主張可重現，而非把歷史回報當承諾。
應用例子
假設年末把五個市場排名，再看翌年回報。看到反彈才選市場，會給測試不公平優勢。
案例連繫
一次急速回升只是被挑選的事件，不是輸家必反彈的通則。先訂明比較群體。
閃電崩盤：價格與流動性
事實
E-mini期貨與SPY在五分鐘內下跌約5%，其後十分鐘回升。調查人員檢視買賣盤的流動性。
背景
2010年5月6日，美國股票與期貨市場出現急速而短暫的失序。調查不能只依靠收市價重建事件。
結果
價格回升沒有抹去失序。調查利用交易紀錄與流動性資料，區分真正事件次序與只看圖表的故事。
- 約下午2時40分，E-mini標普500期貨與SPY五分鐘跌約5%，其後十分鐘回升。
- 回升期間，部分股票與ETF曾以極低價格成交，之後再反彈。
- 職員檢查完整買賣盤，發現期貨買方深度大幅下降，股票流動性問題隨後出現。
案例分析
急速反彈很容易事後挑選。公平研究應從全部合資格下跌開始，用同一期限與規則追蹤，納入慢回升及期限內未回升者。此案例可提出假設，但單獨選它沒有測試所需比較。
試一試
設計輸家反彈的紙上測試，先固定市場群體及排名期間，再看其後結果。