Capital Casebook投機生涯

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金句也需要測試

吸引的交易傳奇,可能漏掉關鍵證據。

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主題插畫:金句也需要測試
概念插畫・並非歷史照片或市場數據

利弗莫爾的討論,把被記住的輝煌與被省略的失敗對照。作者主張評估、測試及分析理論,不能只憑故事接受。

翻譯格言

「成功交易者做X」暗藏問題:哪些人?成功怎樣定義?X怎樣識別?失敗者是否也做?公平測試需要偏好例子及相關比較群體。

應用例子

十名著名贏家寫日誌很有趣;若幾乎所有失敗者也寫,不能單憑這點證明日誌解釋成功。

案例連繫

只記住贏家會漏掉比較群體。成功格言也要接受不成功參與者的紀錄檢驗。

SPIVA:把消失的基金計算在內

事實

SPIVA評估期初整個可選基金群體,包括其後消失的基金,以處理倖存者偏差。

背景

表現欠佳基金關閉或合併時,基金表現比較可能悄悄改變。SPIVA公布的方法保留期初可選群體,以處理問題。

結果

計入消失基金可減少倖存者偏差,但不代表每項基準選擇都完美。這令評估對象更清晰,較難靠事後選擇改善結果。

  1. 比較在評估期初辨識合資格基金群體。
  2. 計入其後消失的基金,而非只比較期末仍存在者。
  3. 使用相關基準,並按指定期間報告結果。

標普道瓊斯指數

案例分析

成功人士的故事,可能掩蓋做法相似卻失敗的人。參考期初基金群體,在知道表現前指定比較對象。格言要通過較廣比較才更可信,不是因為被選中的贏家有名。

試一試

選交易格言,寫出隱藏的分母及一項會削弱它的觀察。